Leverage
De term leverage (hefboom) kent twee definities die van toepassing zijn op de optiehandel. De eerste definitie is het vermogen om met een bepaalde hoeveelheid geld een grotere positie te kunnen creëren.
De tweede definitie van hefboom is de mogelijkheid om dezelfde positiegrootte te krijgen met minder geld.
Als belegger/optietrader richten we ons op de tweede definitie. Beleggers doen er goed aan ernaar te streven om dezelfde positie (exposure), met minder investeringskosten te krijgen.
Met andere woorden, als je een leverage hebt van bijvoorbeeld 10, dan heb je een exposure van 10 maal de onderliggende waarde.
In dit geval kun je bijvoorbeeld voor €10.000 aan aandelen kopen, met slechts €1.000 investering.
De investering bedraagt dus slechts een fractie, waarbij een daling van 10% al genoeg is om de investering te doen wegvagen. Moet je nagaan dat banken/trading desks een leverage van 30 of veel meer hadden.
In tijden dat het goed gaat, is er geen probleem. Maar zodra de posities verliesgevend worden, dan ontstaan er grote problemen, zoals we hebben kunnen zien ten tijde van de kredietcrisis.
Wel is het belangrijk om een goed risicomanagement toe te passen: één van de pijlers waarmee alle consequente en gedisciplineerde beleggers succesvol kunnen worden. Voordat u een positie aangaat moet u ook al nagedacht hebben over een noodscenario als uw visie niet uitkomt.
Verschil in risico tussen opties en aandelen
Een investering van €10.000 in opties heeft niet dezelfde mate van risico als een investering van €10.000 in een aandeel.
De optiepositie biedt meer, zoals risico plus mogelijkheden (vergelijkbaar met de Plus supermarktreclame). Daarom moeten we het juiste gebruik van leverage goed doorgronden. Op deze wijze kunnen we begrijpen dat leverage het creëren van dezelfde positiegrootte (exposure), maar waarbij minder geld wordt geïnvesteerd.
Voorbeeld leverage
Neem het volgende voorbeeld. Als we op 22 juni 200 aandelen ABC kopen voor €75,- dan betekent dat een linvestering van €15.000. De hele investering zou verloren gaan als het aandeel naar €0 zakt. Hoewel dit wel kan gebeuren, zou het aandeel dan 100% van de waarde moeten verliezen.
Als we diezelfde €15.000 in opties zouden hebben geïnvesteerd, bijvoorbeeld door 20 callopties ABC Juli 70 Call €7,50 te kopen, dan zouden we ook €15.000 hebben ingelegd.
Middels deze positie zouden we een indirecte positie hebben van 2.000 aandelen (20 contracten maal 100 aandelen). Dit is dus een optiepositie die 10 keer groter is dan de aandelenpositie (van 200 aandelen) voor dezelfde investering. Dit klinkt goed, nietwaar?
Risicoprofiel
Het probleem is echter het verschil in risicoprofiel van de twee posities. De aandelenpositie zou alleen maar waardeloos worden als het aandeel daalt tot €0. De optiepositie kan echter al waardeloos worden als het aandeel slechts tot €70 en bijvoorbeeld onder €70 expireert in juli. Daarbij zal de gehele betaalde optiepremie dan verloren gaan. Naast een koersdaling van het aandeel, verlies je ook premie vanwege het verstrijken van de optiepremie. Vanwege de erosie van tijds- en verwachtingswaarde, wordt de optie dus waardeloos.
Hefboom 15
Een daling van 6,67% in de aandelenkoers, maakt de optiepositie al waardeloos. We kunen in dit geval stellen dat de hefboom 15 is. Een daling van 6,67% van een aandeel, komt niet zelden voor. Het is duidelijk dat het risico van de optie bij dit scenario te groot is en dus zijn de risico’s niet in evenwicht. Natuurlijk, als het aandeel in dit geval hard stijgt, dan zit je met de optiepositie op rozen. Hefboom werkt dus 2 kanten op.
Leverage wordt in dit scenario dus verkeerd toegepast. We hebben dezelfde hoeveelheid geld besteed om een grotere positie te verkrijgen. Helaas, we hebben in het voorbeeld een buitensporig groot risico genomen. Met deze positie gaat een te groot risico gepaard, wat ervoor zorgt de investering wat ons betreft het predikaat ‘onaanvaardbaar’ krijgt.
Advies omtrent gebruik leverage
Advies : Als belegger is het belangrijk om leverage (hefboom) goed toe te passen bij het innemen van een positie. Het is raadzaam om de hefboom van een optiepositie goed te berekenen, voor een optimaal hefboomeffect van opties. Dit verhoogt uw potentieel rendement op een kosteneffectieve manier, terwijl er minder risico wordt aangegaan. Bijvoorbeeld door niet 20 contracten te kopen, maar slechts 3 opties van €7,50 per optie met een delta van 80. Dan heb je een exposure van 3*80=240 aandelen, waarvoor je slechts €2.250 investeert.
Leverage valkuil in gratis ebook
Voor meer praktische tips om de valkuilen bij opties te vermijden, kunt u het gratis ebook 7 Valkuilen van opties downloaden via rechterkant.