You are here: Home » Blog » Optietheorie

Latest Blogposts

Optiestrategie: Wingspread Butterfly

Optiestrategie: Wingspread Butterfly. In dit artikel gaan we de wingspread butterfly behandelen. Naast butterflies, kennen we ook de condor’s, albatrosses en ptedactyls. Condor’s, albatrosses en ptedactyls zijn prachtige benamingen, maar zijn niets anders dan uitgerekte butterflies.

Wingspread Butterfly

Optiestrategie: Wingspreads

Deze uitgerekte butterflies worden ook wel wingspreads genoemd, vanwege de risicostructuur. Als je deze uittekent dan lijken ze op iets wat kan vliegen (in geval van long) of zelfs ondersteboven kan vliegen (in geval van short).

Wingspreads: wanneer gebruiken?

Wingspreads zijn strategieën die kunnen worden gebruikt als je denkt dat de markt binnen een bepaalde range zal expireren en uiteraard binnen een bepaalde tijdspanne.

Duidelijke video van Alex:

Beperkt risico en rendement

Wingspreads zijn uitermate geschikt voor traders die een beperkt risico willen er een beperkt rendement willen behalen, met als belangrijkste voordeel dat de gevoeligheid van prijsbewegingen relatief laag is.

Let wel, dat de gevoeligheid van deze strategieën niet zo laag zijn als de zogenoemde ‘locked’ posities (boxes, conversies, reversals en jelly rolls). De gevoeligheid van bewegingen stijgt naarmate de tijd verstrijkt.

Butterfly structuur

Hoewel een butterfly uit drie strikes (uitoefenprijzen) bestaat, is het gebruikelijk dat traders alleen de middelste uitoefenprijs noemen. Bijvoorbeeld long 330 butterfly in de AEX betekent bijvoorbeeld 325/330/335. Andere handelaren die juist alleende vleugels benoemen, refereren dan naar 325/335.

Ongeacht hoe de spread wordt genoemd, is het beter om in termen van twee verticale spreads te denken. In dit geval dus de 325/330 spread long en de 330/335 short. Je zit dus met deze affaire de 330 uitoefenprijs short, waarbij de 32 en 335 uitoefenprijs gekocht is.

Butterfly snel berekenen

Een butterfly kan worden opgezet met behulp van zowel callspreads als putspreads. Als je als optie trader de butterfly uitrekent op basis van de aparte long en short spread, dan kun je de waarde snel berekenen en kun je ook heel snel zien waar de risico’s liggen.

Butterfly grafiek

Als je begrijpt dat callspreads synthetische putspreads zijn, dan valt eenvoudig in te zien dat de combinatie van de twee aparte profit&loss-grafieken van de spreads samen de butterfly weergeven. Ter verduidelijking: een long 325/330 callspread is het zelfde als een short 325/330 putspread.

De 325/330/335 butterfly bestaat dus uit twee spreads, waarbij de 330 strike 2 keer is verkocht. Onderstaand is dit geïllustreerd aan hand van de grafiek van de AEX spreads.

AEX Butterfly

De prijzen van de AEX calls zijn als volgt, met 334,50 punten in de AEX. Bij het bereken van opties op de AEX, zou je de futuresprijs moeten nemen. Vandaag sloot de AEX op 334,50 punten en zijn onderstaande opties op gebaseerd:

AEX OKT 325 Call 11,25
AEX OKT 330 Call 7,30
AEX OKT 335 Call 4,20

De 325/330/335 butterfly kost dus per saldo €15,45-€14,30 = €1,15 (*100). Kan dus maximaal vijf euro waard worden, waarbij de jackpot van de gekochte butterfly valt bij de expiratie stand van 330 punten. In dat geval zal de gekochte 325/330 callspread de maximale winst hebben, waarbij de de geschreven positie op nul expireert. Met andere woorden, je hebt in dit geval €5 verdiend en €1,15 geïnvesteerd waardoor de winst na kosten €3,85 (€385) bedraagt.

Een forse daling van de AEX tot onder 325 punten, dan wel een forse stijging tot boven 335 punten op oktober expiratie, zal leiden tot een maximale verlies van €1,15.

In een volgende bijdrage zullen dieper op de butterfly ingaan en zullen de andere wingspreads behandelen. Als u zelf aan de slag wilt gaan met dit soort constructies, dat zou u het ebook kunnen kopen Handelen in opties als een professional. Uiteraard is het ook raadzaam om een masterclass van Optie Academy te volgen. Klik op de volgende link voor meer informatie: http://optieacademy.nl/masterclass-optie-trading/

Iron Condor driepoot gouden wissel

Iron Condor Driepoot

Iron Condor driepoot gouden wissel. De expiratie van augustus is alweer een week geleden, waarbij we de ontvangen premie va $75 hebben kunnen binnenharken. Het idee achter onze Iron Condor strategie is dat we geld verdienen aan premie short posities (verkochte premie) die we binnenharken binnen een (brede) trading range. Aangezien de optiepremie (te) laag is, zetten we een driepoot op op de VXX.

Iron Condor driepoot VXX

Iron Condor S&P500

Een mogelijkheid om winsten te behalen is middels een iron condor . Voor een future trader, die dus alleen futures handelt, is er een probleem bij het traden in deze index: periodes van lage volatiliteit.

De index vertoont nu een periode van lagere volatiliteit, waarmee het een handelaar kan blootstellen aan aanzienlijke verliezen als opeens een richting uitgaat en hij niet snel handelt. De bewegingen zijn dan te beperkt om hier optimaal van te kunnen profiteren.

Voor de belegger die bereid is om een op opties gebaseerde aanpak te leren, kan een dergelijk probleem eenvoudig worden opgelost door gebruik te maken van gestructureerde optie trades in combinatie met scherp te controleren risico en efficiënt gebruik van kapitaal.

Daar deze onderliggende waarde een zo actief verhandelde index is, heeft u de mogelijkheid om in uiterst liquide opties te handelen met zeer krappe bid/ask-spreads. Dit zijn twee essentiële kenmerken voor het selecteren van geschikte opties om in te handelen.
De afgelopen maanden hebben we diverse iron condor strategieen opgetuigd, aangezien de optiepremie voldoende interessant was.

Volatility Index (VIX) aanzienlijk gedaald

Iron Condor Driepoot

Laten we eerst de bovenstaande 12 maands grafiek bekijken, waarin we zien dat deze VIX index aanzienlijk is gedaald. Naar een zeer laag niveau van bijna 13!!!! Dit heeft repercussies gehad op de optieprijzen: neerwaartse druk op de premie. Op dit moment hebben we dan ook geen iron condor op de S&P500 opgezet

Driepoot VXX

Bij een driepoot wordt een call- of putspread gekocht, wat wordt (deels) gefinancierd door een geschreven (short) put of call. Bij een callspread wordt een put geschreven en bij een putspread wordt derhalve een call geschreven.

iron condor driepoot

We zien daarentegen kansen in de VXX wat een ETF is op de VIX. We kopen een callspread, wat (deels) wordt gefinancierd door een geschreven put.

Schema bij koers VXX $11,75

Short Put OCT VXX 10 @ $0,57

Long Call OCT VXX 12 @ €1,37

Short C OCT VXX 15 @ €0,70

Totale investering $0,10( ex kosten)

Max winst op $15 (of hoger) $15-$12 = $3,00-$0,10=$2,90

Verlies onder 10: $100 per punt daling

Op septemberexpiratie heeft deze affaire dus een maximale winst van $290 aangezien de multiplier 100 is, optiecontracten maal zijn 100.

Wij hebben al eerder driepootjes aangereikt: http://optieacademy.nl/wat-is-een-driepoot-optieconstructie/

Voor meer informatie over een driepoot strategie verwijzen we u naar http://optieacademy.nl/wat-is-een-driepoot-optieconstructie/

Aangezien ik jarenlang ervaring heb als zelfstandig market maker op de Amsterdamse Optiebeurs en vele ‘ups en downs’ heb gekend en het klappen van de zweep van de vloer ken, kan ik mijn optiekennis aan u overdragen.

Hiermee omzeilt u eenvoudig de valkuilen en gevaren van opties en hoeft u geen leergeld op de beurs te betalen. Zo krijgt u alle basisinformatie, die u nodig heeft en kunt u met een goede, bij u passende optiestrategie met vertrouwen gaan handelen in opties.

In het ebook Basis Cursus Opties komt de Iron Condor ook aan bod: klik hier voor meer informatie.

Handelen in opties als een Professional

U kunt natuurlijk ook zelf optieconstructies, bijvoorbeeld iron condor, opzetten met de nieuwste optiehandleiding van Harry Klip Handelen in opties als een professional. Klik hier om de handleiding aan te schaffen of voor meer informatie.

U kunt uw ideeën, suggesties en tips mailen naar info@optieacademy.nl

www.optieacademy.nl

Iron Condor Driepoot

Valkuil opties: niet weten wat juiste optie is voor geselecteerde strategie

Valkuil opties: niet weten wat juiste optie is voor geselecteerde strategie. Wanneer een belegger besluit om een optiestrategie toe te passen voor een bepaalde opportunity, dan heeft hij een aantal keuzemogelijkheden qua opties.

Strategie Matrix Opties

Valkuil opties Niet weten wat juiste optie is voor geselecteerde strategie

Het selecteren van de juiste strategie is slechts de eerste stap. Als de belegger de strategie heeft gekozen, dan moet hij vervolgens de juiste optie (call en/of put) maand en uitoefenprijs selecteren die die strategie optimaliseert voor de geïdentificeerde kans.

Elke strategie heeft bepaalde kenmerken die van toepassing zijn op de verschillende mogelijkheden. Ieder van de strategieën kan worden geoptimaliseerd door het kiezen van de bepaalde maanden of uitoefenprijzen die bepaalde gevoeligheden hebben (zoals volatility, theta, delta) (of het ontbreken daarvan), die zorgen dat de strategie optimaal met opties wordt uitgevoerd.

Daarom kunnen beleggers er beter naar streven om te leren hoe zij de beste opties kiezen die in de gekozen strategie passen.

De twee fundamentele keuzes die beleggers nodig hebben zijn: afloopmaand en uitoefenprijs van de call en/of put.

Looptijd optie?

De selectie van de afloopmaand (looptijd) (kort of lang) is vooral belangrijk voor de markttiming. Daarnaast zal als gevolg van een niet-lineaire snelheid van premieverval bij een optie (theta), een langere termijn optie niet zo snel ‘verdampen’ als een kortere termijn optiepremie. Dit is belangrijke informatie die ons kan helpen bij het selecteren van de juiste maand, afhankelijk van of we een optie gaan kopen of verkopen voor onze gekozen strategie.

Welke uitoefenprijs?

De tweede belangrijke keuze is de uitoefenprijs. Afhankelijk van de strategie (korte termijn versus lange termijn) en wat de strategie nodig heeft (long, short of neutraal), kan de belegger een in-the-money, at-the-money of een out-of-the-money optie selecteren.

Een at-the-money optie bevat de meeste extrinsieke waarde (tijds- en verwachtingswaarde) van een optie in de maand. Het is ook het meest gevoelig voor bewegingen van premie-erosie (theta) en volatiliteit (vega). Houd dus rekening met deze factoren bij de beslissing welke optie het beste zal passen in de door u bepaalde strategie. Immers bij de juiste strategie de juiste optie te kiezen, kan vaak de bepalende factor zijn bij de vraag of u al dan niet met winst de positie kan sluiten.

Optieprijs Software

Een aanrader is om bijvoorbeeld een optiecalculatie programma en waarschijnlijkheidsberekeningsoftware en volledige cursus aan te schaffen voor slechts $87. Het pakket is van Dave Rivera: kijk hier voor de productpagina voor meer info.

Advies: Het selecteren van de juiste optie voor de juiste strategie is cruciaal voor uw succes. Er bestaat niet zoiets als de ‘perfecte strategie’ die elke keer werkt , maar er zijn specifieke regels voor het kiezen van de juiste optie voor elke strategie. Vaak bieden basisoptiestrategieën meer dan voldoende flexibiliteit om te profiteren van elke gelegenheid die zich aandient.

Het is dus niet nodig om deel te nemen in ingewikkelde strategieën als de basis strategieën net zo goed of beter werken. Probeer altijd een grafiek te maken met de winst en verlies punten. Wij noemen dit ook wel een P&L-chart, wat we als market maker altijd moesten doen, al dan niet uit ons hoofd. Op deze wijze zie je eenvoudig waar je risico’s en kansen liggen.

Kink in de KPN-kabel: dividenduitkering -59%

Kink in de KPN-kabel: dividenduitkering -59%. KPN verlaagt de dividendverwachting voor dit jaar naar EUR0,35 per aandeel en geeft een dividendverwachting van ten minste EUR0,35 per aandeel voor 2013. Eerder zette het bedrijf voor dit jaar in op een dividend van EUR0,90, na EUR0,85 in 2011. Op basis van de werkelijke dividenduitkering betekent dit een daling van 59%.

Kritiek

KPN voerde onder de vorige topman Ad Scheepbouwer het dividend steeds verder op, maar kreeg de afgelopen tijd steeds meer kritiek op zijn dividendbeleid omdat investeringen hierdoor achterliepen. Ook waarschuwden kredietbeoordelaars KPN voor een mogelijk lagere beoordeling als de Nederlandse markt bleef verslechteren.

“Deze stap nemen we niet zomaar. Het economische klimaat is onzeker en de nettoschuldratio is boven de gewenste bandbreedte uitgekomen”, zegt chief executive Eelco Blok. Het zal het bedrijf helpen om de credit ratings te ondersteunen en de financiele flexibiliteit te versterken, licht hij verder toe. Analist Frank Claassen van Rabobank zegt dat wel duidelijk was dat een dividend van EUR0,90 per aandeel te ambitieus was, maar stelt dat de verlaging naar EUR0,35 toch sneller en heftiger is dan voorzien. Anderzijds is de onzekerheid nu weg en is het voor de lange termijn verstandig, zegt Claassen.

Dramatische invloed dividendverlaging op lange opties

Voor de lange opties in KPN heeft deze beslissing grote gevolgen. De meeste optiebedrijven zullen wel hun dividendverwachtingen enigszins hebben aangepast,maar deze forse verlaging doet zich bij langjarige opties zeker gelden. Zeker omdat voor zowel 2012 als 2013 het dividend is aangepast en voor 2014 en verder de verwachtingen nu ook lager gaan.

Dividendverlaging: stijging Callpremie + daling aandeel

Een optie als een dec 2016 8 serie heeft veel invloed op een dividendverlaging. De prijzen zijn daar dan ook voor de put fors aangepast. Zo noteerde de put voor de cijfers 3,07 en na de cijfers met en daling van het aandeel met bijna 0,30 tot €7,05 is deze niet hoger, maar lager op 2,76. Dus een daling van de koers en toch een daling in de put! Dat is een effect wat zelden voorkomt. Hebben we immers niet geleerd dat als een koers zakt de put in waarde toeneemt. Zie hier het rho effect in opties, die dus groter is dan het effect van de daling van de onderliggende waarde.

Dividendverlaging: Daling putpremie + daling aandeel

Dit is ook te zien in de dec 2016 8 call, die juist stijgt van 0,64 naar 0,77. Een optiehandelaar legt het als volgt uit: De stoktermijnprijs is voor 2016 hoger geworden, waardoor de putpremie lager wordt en de callpremie hoger.

Kerncijfers

De netto schuld/EBITDA ratio was aan het eind van het tweede kwartaal 2,6, waar het doel 2,0 tot 2,5 is. Met de dividendverlaging bespaart KPN EUR780 miljoen, zegt chief financial officer (CFO) Eric Hageman tijdens een telefonische toelichting. De verwachtingen voor de winst voor rente, belasting, amortisatie en afschrijvingen (EBITDA), investeringen en vrije kasstroom voor 2012 blijven gehandhaafd. De EBITDA exclusief herstructureringskosten komt naar verwachting uit tussen EUR4,7 miljard en EUR4,9 miljard, de vrije kasstroom tussen EUR1,6 miljard en EUR1,8 miljard en de investeringen tussen EUR2,0 miljard en EUR2,2 miljard.

Het telecomconcern behaalde over het tweede kwartaal een winst van EUR315 miljoen, tegen EUR414 miljoen in dezelfde periode vorig jaar. De omzet daalde tot EUR3,19 miljard van EUR3,29 miljard. Analisten gepeild door FactSet, rekenden vooraf gemiddeld op een winst van EUR324,5 miljoen en een omzet van EUR3,12 miljard.

Omzetverlaging

In Nederland staat de omzet onder druk. De trend naar nieuwe manieren van mobiele communicatie, in combinatie met lagere gereguleerde tarieven, leidde tot een lagere omzet uit mobiele diensten. Tegelijkertijd wordt er versneld geinvesteerd, wat impact heeft op de winst, verklaart KPN de daling. De mobiele activiteiten in het buitenland, Base in Belgie en E-Plus in Duitsland, deden het wel goed. E-Plus boekte een 4,9% hogere omzet en Base rapporteerde een toename van 6,7%.

Desondanks wil KPN Base van de hand doen en werd getracht ook E-Plus te verkopen. Tijdens een telefonische toelichting aan journalisten gaf het management van KPN geen tijdslijn voor de verkoop van het Belgische onderdeel. Wat betreft E-Plus zei CEO Blok dat het onderdeel kan worden verkocht als de geboden prijs goed is.

KPN voerde de afgelopen periode strijd tegen het Mexicaanse America Movil (AMX) van multimiljardair Carlos Slim, dat een belang van 27,7% in het Nederlandse bedrijf vergaarde. America Movil bood EUR8,00 per aandeel, wat volgens KPN de onderneming significant onderwaardeerde. Inmiddels staan we daar flink onder. Het aandeel KPN staat dinsdag om 13.30 ruim 3% lager op €7,05.

Bron: Dow Jones

Implied Volatiliteit en event traden met optie spreads

Implied Volatiliteit. Voor optie handelaren is het van belang om te weten hoe de impliciete volatiliteit (IV) de prijs van een optie beïnvloedt. Vaak zijn handelaren gefrustreerd over het verlies in een positie hoewel ze directioneel juist hebben gedacht over de verwachte beweging. De prijs van een optie is afkomstig van verschillende inputs in een robuust prijsmodel, zoals Black-Scholes (het meest gebruikte model).

Dit zijn de huidige koers van het onderliggende waarde, de uitoefenprijs, de looptijd, de volatiliteit, rente en dividend. Als de prijs zich beweegt zoals verwacht, maar de volatiliteit daalt dan kan de prijs van een optie minder dan verwacht bewegen. De reden hiervoor is omdat de prijscomponenten (Delta en Vega) tegen elkaar inwerken.

Zoals je kunt zien in de grafiek hieronder wordt volatiliteit vaak verpletterd na een nieuwsfeit. Daarom moet u om te profiteren van een trade, de bewegelijkheid in de prijs van het aandeel groot genoeg zijn om de daling van de volatiliteit te compenseren. IV is voor event driven transacties het enkele en belangrijkste element voor een handelaar om een trade te overwegen.

Het creëren van een spread waarin u vega (het bedrag dat een optie in prijs wijzigt door een 1% verandering in volatiliteit van de onderliggende waarde) verkoopt, zorgt voor een grote potentiele ‘arbitrage’ kans dat de premie inbouwt in de eerst expirerende (wekelijkse of maandelijkse) opties, gebaseerd op de verwachting van een beweging. Voor event-driven strategieën, zoals bij cijfers, speelt de volatiliteit een belangrijke rol. IV beweegt omhoog of omlaag op basis van de verwachte toekomstige beweging in de onderliggende waarde. De stijging van de impliciete volatiliteit tot het evenement kan invloed hebben op de uitkomst van de trade. Als u kijkt naar de grafiek van Amazon (AMZN) hieronder, dan kunt u gemakkelijk zien dat de stijging van de impliciete volatiliteit, gevolgd wordt door een enorme IV val nadat het onbekende nieuws bekend wordt.

AMZN historische volatiliteit (blauw) & Implied Volatility (Brown) Grafiek

AMZN Implied Volatility

Dit alles gebeurt omdat er een verwachting is dat de onderliggende waarde flink gaat bewegen. Aangezien de market makers en handelaren niet weten welke kant de beurs zal bewegen, zal de prijs van opties de potentiele mogelijkheid al inprijzen voordat het zich voordoet.

Door de verkoop van Vega kan een spread handelaar inspelen op de contradictie van de volatiliteit wanneer IV valt nadat bepaalde onzekerheid is weggenomen (niet langer een factor is). Een handelaar moet eerst kijken naar verschillende opties en bepalen welke de grootste daling van de IV zal krijgen en die verkopen, terwijl hij op hetzelfde moment op zoek gaat naar diegenen die er het minst onderlijdt en deze kopen.

Meestal hebben eerste maand opties de grootste IV, maar niet altijd. Daarom moet men extra voorzichtig zijn en verder kijken dan het optiecontract en in plaats daarvan kijken en vergelijken we de vega van de optiecontracten en de theta (afwaardering in de tijd) zo goed mogelijk bij de start van de spreadhandel. Om een voorbeeld van een volatiliteit arbitrage handel in actie te zien, laten we kijken naar een echt voorbeeld van optiehandel op Netflix (NFLX);

Keuze 1:

. Verkoop 1 NFLX 27 april 90 Put op 2,85

. Koop 1 NFLX mei 92,5 Put op 5,23

Deze gegevens zijn van 23 april 2012, met een bearish vooruitzicht voor een totale kostprijs van 2,38. Men kan zich afvragen waarom niet met lange puts wordt ingespeeld op een daling in plaats van deze spread. De belangrijkste reden is dat u probeert om op basis van een lagere kostprijs voor hetzelfde of een beter rendement met een lager risico te krijgen. Als we hadden besloten om een put te kopen, dan zou het resultaat van de trade op de volgende dag 24 april de volgende prijs van deze opties opgeleverd hebben:

Bron: ThinkorSwim

Keuze 2: Als u LONG een NFLX april-27 90 Put verhandeld had op $ 3,40 dan zou u 17% winst hebben.

Keuze 3: Als u LONG de 1 NFLX mei 92,5 Put verhandeld had op 7,55 dollar dan zou dat 42% winst hebben opgeleverd.

Maar als men een volatiliteit arbitrage spread gedaan had, zou het netto resultaat voor de volgende dag zijn: De spread zou verhandeld worden op 4,15 (74% winst).

Men kan hier het enorme verschil in termen van winst onderscheiden. Wat ook de moeite waard om rekening mee te houden is dat het verkrijgen van een grotere winst mooi is, maar het verlagen van het risico van de trade is van cruciaal belang in uw moneymanagement beslissingen. Van de 3 keuzes die hierboven vermeld zijn, de goedkoopste was de spread en die leverde ook het hoogste rendement op.

Tot slot, een handelaar moet volledig de veranderingen in IV begrijpen en hoe ze te gebruiken om zo maximaal te profiteren van de handelsmogelijkheden die anders zal resulteren in verliezen. De manier om dit te doen is door het creëren van een volatiliteit arbitrage en long en short Vega blootstelling tijdens een event-gedreven handel.

Met dank aan Fari Hamzei

Pagina 1 van 612 3 4 5...»Minst recente »